核心观点

■ 铜市场分析

期货行情：

1月17日，沪铜主力合约开于68,020元/吨，收于67,720元/吨，较前一交易日收盘下降0.13%。当日成交量为44,842手，持仓量为148,567手。

昨日夜盘沪铜主力合约开于67,820元/吨，收于67,620元/吨，较昨日午后收盘下降0.46%。

现货情况：

据SMM讯，昨日升水虽有下调，但市场主流平水铜流通现货较少，故升水跌幅较小。早市盘初持货商报主流平水铜升水130-140元/吨，好铜如CCC-P报升水140元/吨，金川大板报升水150元/吨。进入主流交易时段后升水有所下调，主流平水铜报升水110-120元/吨部分成交，好铜如CCC-P报升水120-130元/吨部分成交,湿法铜如SMCV等报升水60-70元/吨部分成交。受沪铜2401合约交割影响，现货货源短暂紧张，升水表现较为坚挺。上午11时前主流平水免费看无码特级毛片格企稳100-120元/吨，好铜报升水110-120元/吨

观点：

宏观方面，今晨美联储褐皮书称，大部分地区称经济活动自上次报告以来几乎没有变，所有地区都提到劳动力市场降温的迹象。而在欧元区方面，欧央行行长拉加德则是在讲话中表示，有可能会在今年夏季降息。这是近期欧元区相对鸽派的表态，近期美元走势相对强劲。国内方面，2023年我国国内生产总值（GDP）1260582亿元，同比增长5.2%。

矿端方面，据SMM讯，1月16日消息，印尼一位矿业部官员周二表示，印尼已经批准了铜矿商自由港印尼（Freeport Indonesia）公司未来三年总计2.198亿吨铜矿石的采矿配额。 印尼去年将采矿生产计划从年度计划改为有效期为3年的计划，以提高配额审批效率，不过矿商获准每年修改一次生产计划。 矿业部高级官员Bambang Suswantono对记者表示，自由港将在2024年开采6,316万吨、2025年开采7,752万吨、2026年开采7,912万吨。

冶炼方面，上周国内电解铜产量24.2万吨，环比增加0.5万吨。上周产量增加，部分检修等原因影响产量的冶炼企业逐渐恢复生产。加之冶炼企业纷纷争取开门红，以及新增产能都在爬产中，其他冶炼企业正常高产，因此上周产量增加。由于目前临近年关，因此产量变动预计有限。

消费方面，据Mysteel讯，由于上周免费看无码特级毛片重心连续回落，加之现货升水同样下跌明显，下游消费尚可，日内入市接货补库积极性较高，整体需求继续回升，且部分时间现货表现大幅贴水时，少数贸易商表现逢低收货情绪。

库存方面，LME库存较前一交易日下降0.06万吨15.41万吨。SHFE仓单较前一交易日上张0.07万吨1.48万吨。SMM社会库存上涨0.48万吨至7.77万吨。

国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.19。

总体而言，目前TC价格因海外矿端供应持续受到干扰，上周价格已经下降至47美元/吨一线，此前矿端供应或将略有过剩的预期正在逐步发生改变，同时下游虽然进入消费淡季，但随着免费看无码特级毛片的回落，下游补库意愿仍将有所回升，因此在目前情况下，铜品种仍建议以逢低买入为主。

■ 策略

铜：谨慎偏多

套利：暂缓

期权：卖出看跌@65,500元/吨

■ 风险

需求持续偏弱

美元持续走高

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