核心观点
■ 铜市场分析
期货行情:
1月23日,沪铜主力合约开于67,880元/吨,收于68,110元/吨,较前一交易日收盘上涨0.41%。当日成交量为50,812手,持仓量为149,622手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于68,010元/吨,收于68,110元/吨,较昨日午后收盘上涨0.31%。
现货情况:
据SMM讯,昨日上海地区现货升水重心较昨日上抬,然市场成交未显颓势。早市盘初,持货商报主流平水铜升水20-30元/吨附近零星成交,好铜如CCC-P报升水30元/吨,金川大板报升水50元/吨。市场看跌升水成交偏空,价格随之下调。进入主流交易时段,持货商报主流平水铜升水10-20元/吨部分成交,好铜报升水20-30元/吨部分成交。湿法铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨成交。受盘面价格回落影响,下游采购意愿渐浓。待部分低价进口货源被扫后,主流平水免费看无码特级毛片格再次企稳,报升水10元/吨-升水20元/吨,好铜跟随至升水20元/吨附近。湿法铜货源稀少暂无报价。至上午11时前,市场报盘逐渐冷清。
观点:
宏观方面,前美联储官员布拉德认为,如果美联储太慢开始降息,恐怕在未来会议上就得一次降息50个基点。此外,日本央行维持了市场普遍预期的超宽松货币政策,同时将2024财年的核心通胀预期从2.8%下调至2.4%。行长植田和男表示,在退出负利率后,肯定预见会进一步加息。即使实际工资增速为负,政策变动仍有可能。倘若日本方面从超宽松货币政策中退出,那么这对于美元而言或许也会形成一定抑制。
矿端方面,据Mysteel讯,上周铜精矿现货TC继续下行至41.45美元/吨,铜冶炼厂的运营压力再次增大,市场活跃度一般,多数炼厂保持静默等待。目前现货TC水平已经低于冶炼厂的成本线,或将有更多的炼厂降低负荷或者提前安排检修以尽可能抵冲风险。1月19日,洛阳钼业公布2024年主要产品产量和实物贸易量指引,公司铜、钴产量继续高速增长。根据指引,公司2024年计划产铜(按金属量计,下同)52-57万吨,较2023年保持稳定。
冶炼方面,上周国内电解铜产量24.4万吨,环比增加0.2万吨。周内产量增加,主因部分检修等原因影响产量的冶炼企业逐渐恢复生产,新投的产能逐渐爬升中,加之冶炼企业纷纷争取开门红,因此产量环比增加。预计本周产量难有持续攀升。
消费方面,据Mysteel讯,上周免费看无码特级毛片虽震荡走低,且现货升水同样承压回落,但下游存在一定畏跌情绪,消费未能表现明显增量,叠加企业尚未有提前备货计划,日内接货仍有所谨慎,现货贴水行情时,市场采购需求表现好转,但整体相对有限。
库存方面,LME库存较前一交易日上涨0.28万吨15.96万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.02万吨1.18万吨。SMM社会库存上涨0.31万吨至8.08万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价收于7.17,较前一交易日下降0.74%。
总体而言,目前TC价格因海外矿端供应持续受到干扰,目前价格已经下降至41美元/吨一线,因此冶炼预计将受到很大影响,同时矿端供应此前相对宽裕的预期也在发生改变,因此虽然目前消费处于相对偏淡时期,但对于铜品种而言,则仍然建议以逢低买入套保为主。
■ 策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:卖出看跌@65,500元/吨
■ 风险
需求持续偏弱
美元持续走高
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