核心观点

■ 铜市场分析

期货行情：

2月19日，沪铜主力合约开于68,620元/吨，收于68,340元/吨，较前一交易日收盘上涨0.71%。当日成交量为37,293手，持仓量为116,043手。

昨日夜盘沪铜主力合约开于68,500元/吨，收于68,440元/吨，较昨日午后收盘上涨0.01%。

现货情况：

据SMM讯，昨日为新年以来第一交易日，也是沪铜2402合约最后交易日，现货升水高报低走。早市盘初，持货商对2403合约报主流平水铜升水50元/吨，好铜如ENM，金川大板等与平水铜几无价差，报升水50-60元/吨；湿法铜报贴水80元/吨附近，此时2402合约对2403合约月差在contango190-200元/吨之间，平水铜与好铜对沪铜2402合约表现升水240-250元/吨。因开年归来恰逢沪铜2402合约换月，下游普遍持观望态势，升水随之下调。进入主流交易时段，主流平水铜对2403合约报贴水10元/吨-平水价格。好铜如CCC-P，金川大板等报平水价格，此时2402合约对2403合约月差收窄至contango170-180元/吨，平水铜对沪铜2402合约表现升水150-160元/吨，好铜表现升水160元/吨。下游因新春假期期间上海及周边地区垒库量可观等因素纷纷看跌升水，持货商亦随之下调，主流平水铜对沪铜2403合约报贴水80-贴水50元/吨附近，如大江大板，秘鲁大板等部分成交，好铜报贴水60-贴水50元/吨附近部分成交，湿法铜报贴水150-贴水140元/吨附近；此时沪铜2402合约对2403合约月差稳定于contango160-180元/吨。平水铜对2402合约表现升水80-100元/吨，好铜表现升水100-110元/吨。至上午11时前，好铜与平水铜对2403合约报贴水100-贴水80元/吨附近，对2402合约表现升水80元/吨左右，湿法铜报价较少难闻成交。沪铜2402合约对2403合约月差稳定于contango160-170元/吨。

观点：

宏观方面，由于上周美国方面通胀数据大超预期，美联储提前降息的前景降温。但通胀的回升或许也会对免费看无码特级毛片产生一定提振作用。

海外方面，据上海金属网讯，2月13日，Hillgrove Resources在成功调试加工设施后，其位于南澳大利亚的Kanmantoo铜矿已开始生产，预计本周将首次从铜精矿销售中获得收入。Kanmantoo矿曾是大量铜和黄金生产的地点。2010-2020年Hillgrove在该场地运营露天矿场，产出近13.7万吨铜和5.5万盎司黄金。公司首席执行官希尔格罗夫认为，根据最近的钻探结果，有“相当大的机会”延长资源和矿山寿命。该公司表示，今年该项目的勘探目标为6000万至1亿吨，铜含量为0.9%至1.2%，金含量为0.1至0.2克/吨。

智利铜矿委员会（Cochilco）周一发布的数据显示，2023年12月智利铜总产量减少0.2%至49.47万吨。智利顶级铜矿商2023年产量变化不均衡，国有铜矿商Codelco在12月遭遇挫折。其中：Codelco在2023年的产量同比下降8.3%至142.4万吨，12月产量就下降2.1%至14.2万吨；Escondida矿2023年的产量同比增长4.5%，12月份的产量增长3.5%达到8.85万吨；Collahuasi矿2023年产量增长0.4%，12月产量增长17.5%达到6.03万吨。

此外，近期秘鲁环境监督机构向该国最大的铜锌矿Antamina颁发了一份期待已久的许可证，允许其启动一项耗资20亿美元的扩建工程，将该矿的运营寿命从2028年延长至2036年。

库存方面，LME库存较前一交易日下降0.20万吨12.83万吨。SHFE仓单较节前上涨4.90万吨9.87万吨。SMM社会库存上涨1.10万吨至12.30万吨。

国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.22。

目前预计在元宵节前，国内需求难有明显恢复，海外市场对于美联储降息预期又有所减弱，但上周五后，这种预期又有所缓解，海外免费看无码特级毛片出现走高。节后操作上暂时仍以中性态度对待。

■ 策略

铜：中性

套利：暂缓

期权：卖出看跌@66,500元/吨

■ 风险

需求持续偏弱

美元持续走高

       
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