策略摘要

虽然社库累积对铅价造成压力，但考虑到铅精矿及废料等供应有限，叠加铅下游企业生产逐步恢复，补库预期兑现或为铅价带来一定支持，短期建议高抛低吸思路为主，后续关注原料供应与成本变化。

核心观点

■ 铅市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-10.62美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨75元/吨至16050元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至25元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-180元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-180 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-155元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9725元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至9050元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至9550元/吨。

期货方面：3月12日沪铅主力合约开于16280元/吨，收于16270元/吨，较前一交易日涨65元/吨，全天交易日成交28119手，较前一交易日减少7404手，全天交易日持仓33841手，较前一交易日减少1050手，日内价格震荡运行，最高点达到16315元/吨，最低点达到16235元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16310元/吨，收于16280元/吨，较昨日午后收盘涨10元/吨，夜间震荡。

临近交割，市场铅锭现货货源偏紧，下游企业按需采购为主。供应方面，进口矿市场观望情绪浓厚。国内铅精矿市场延续偏紧，铅精矿加工费仍处于低位。供应方面，虽然近日河南和湖南地区部分此前检修的冶炼厂检修恢复后小幅提产，但云南地区铅精矿供应仍十分紧张，导致部分小厂开工率偏低，且江西、湖南、河南均有冶炼厂提及受铅冶炼利润影响产量或小幅下滑。消费方面，铅蓄电池企业生产基本恢复。 

库存方面：截至3月11日，SMM铅锭库存总量为6.73万吨，较上周同期增加0.66万吨，铅锭库存延续累库。截止3月12日，LME铅库存为191875吨，较上一交易日增加300吨。

■ 策略

单边：中性。套利：中性。

■ 风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧