策略摘要

近日部分原生炼企检修叠加交仓预期使市场流通货源偏紧，但随着再生炼厂复产，铅市供应或转为宽松状态。需求方面，下游蓄企生产开工基本稳定，但考虑到后续终端需求偏弱，铅锭或难以大幅去库，短期建议高抛低吸思路为主。

核心观点

■ 铅市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-25.87美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降50元/吨至16100元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至25元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-125元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-125 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-100元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-75元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9700元/吨，废白壳较前一交易日持平为9050元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9550元/吨。

期货方面：3月19日沪铅主力合约开于16265元/吨，收于16215元/吨，较前一交易日跌40元/吨，全天交易日成交39692手，较前一交易日增加7949手，全天交易日持仓52009手，较前一交易日增加3668手，日内价格震荡运行，最高点达到16325元/吨，最低点达到16200元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16260元/吨，收于16260元/吨，较昨日午后收盘涨45元/吨，夜间震荡。

近日铅市场现货交投较为清淡。矿端方面，进口矿价格高企，市场成交较少，炼厂及贸易商采购重心仍为国产矿。北方季节性停产的矿山生产尚未恢复，而国内原生铅冶炼企业多为正常生产，对于原料采购需求较高，铅精矿市场供不应求。原生铅方面，河南地区大规模冶炼厂维持稳定生产，湖南地区个别冶炼厂上周开始检修，云南地区部分冶炼厂受铅精矿供应偏紧等因素影响尚未满产。再生铅方面，近日安徽、河南、江苏地区再生铅炼厂表示废电瓶市场货源尚可，原料到货情况好转，开工率上升。消费方面，下游企业维持刚需采购。 

库存方面：截至3月18日，SMM铅锭库存总量为6.87万吨，较上周同期增加0.14万吨，铅锭库存延续累库。截止3月19日，LME铅库存为199775吨，较上一交易日增加4775吨。

■ 策略

单边：中性。套利：中性。

■ 风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧