核心观点

■ 贵金属市场分析

期货行情：

3月20日，沪金主力合约开于505.38元/克，收于505.74元/克，较前一交易日收盘上涨0.02%。当日成交量为92,479手，持仓量为224,869手。

昨日夜盘沪金主力合约开于505.24元/克，收于508.24元/克，较昨日午后收盘上涨0.54%。

3月20日，沪银主力合约开于6,306元/千克，收于6,329元/千克，较前一交易日收盘下降0.16%。当日成交量为426,573手，持仓量为632,350手。

昨日夜盘沪银主力合约开于6,303元/千克，收于6,371元/千克，较昨日午后收盘上涨0.97%。

隔夜咨询：

今日凌晨，美联储公布利率决议结果，一致同意维持利率不变，重申等待对通胀回落信心的增强，此前市场担忧此次点阵图所显示的未来降息次数会从3次下降至2次，但实则点阵图维持今年累计降息3次的预期。通胀展望方面，申明中称，2024年底核心PCE预期中值上调至2.6%，过去一年通胀已经降温，但仍处于高位。而在此后鲍威尔的新闻发布会中，其重申政策利率或已达峰，如有需要，准备将利率维持较高水平更长时间。今年某个节点降息是合适的。此外鲍威尔还提及，倘若ON RRP账户降至0的水平，则QT对准备金的“抽血”几乎是1:1，届时流动性风险或将再度上升。议息会议后，贵金属价格整体维持偏强态势，目前操作上仍然建议以逢低买入套保为主。

基本面

上个交易日（3月20日）上金所黄金成交量20,770千克，较前一交易日下降16.06%。白银成交量579,492千克，较前一交易日上涨1.97%。上期所黄金库存为3,045千克，较前一交易日下降12千克。白银库存则是较前一交易日上涨6,561千克至1,079,938千克。

贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为838.50吨，较前一交易日上涨1.15吨。白银ETF持仓为13,179.17吨，较前一交易日下降81.07吨。

上个交易日（3月20日），沪深300指数较前一交易日上涨0.22%，电子元件板块较前一交易日上涨0.03%。光伏板块较前一交易日上涨0.07%。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：暂缓

金银比价：逢低做多金银比价

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

加息尾端流动性风险飙升