镍品种：

04月23日沪镍主力合约2406开于144110元/吨，收于140970元/吨，较前一交易日收盘下跌1.82%，当日成交量为472233手，持仓量为104054手。昨日夜盘沪镍主力合约开于139970元/吨，收于141480元/吨，较昨日午后收盘上涨0.36%。

昨日沪镍价格继续回落。Mysteel讯，昨日下游企业观望情绪仍浓，仅刚需入场采购，现货成交未见明显好转，目前宏观情绪逐渐消退，基本面供应过剩压制下镍价重新回落，但精炼镍成本支撑仍在。昨日精炼镍现货升水持稳为主，金川镍升水持平为1600元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-550元/吨，镍豆升水持平为-3500元/吨。昨日沪镍仓单增加72吨至18955吨，LME镍库存增加1950吨至76878吨。 

■ 镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期宏观情绪偏强，外围因素扰动频繁，叠加成本端硫酸镍价格高企，短期镍价或震荡运行。不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，消息面扰动也基本完全消化，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

■ 镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，俄镍供应变动。

304不锈钢品种：

04月23日不锈钢主力合约2409开于14285元/吨，收于14165元/吨，较前一交易日收盘下跌0.77%，当日成交量为304205手，持仓量为132488手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14100元/吨，收于14235元/吨，较昨日午后收盘上涨0.49%。

昨日不锈钢期货价格受镍价影响明显下挫，现货价格也有明显下跌，下游订货态度谨慎，多对后市看空，不锈钢基差（上午10：30）有所上涨。昨日无锡市场不锈钢基差上涨265元/吨至175元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨165元/吨至-25元/吨，SS期货仓单增加998吨至160654吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨4.5元/镍点至956元/镍点。

■ 不锈钢观点：

304不锈钢当前库存压力较大，预期供需同增。3月份中国43家钢厂（新口径）300系不锈钢产量167.9万吨，同比增加15%，月环比增加27%。目前终端消费稍有好转，不过总体表现仍相对较弱，需求滞后导致去库延缓，当前库存开始出现去化。当前不锈钢厂、镍铁厂利润得到一定修复，成本端对不锈钢价格仍有一定的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化。