易盛农期指数上周冲高回落。截至5月31日，报收于924.83点。

上周菜粕走势总体跟随豆粕有所回落，豆粕、菜粕价差较前期有所扩大。我国5月以后几乎没有进口菜籽到港，正因为如此，豆粕菜粕价差始终处于历史低位运行。供需面数据并无太多变化，5月上半月，虽然远期进口菜籽有限，但由于价高、需求差，油厂开机率仅有5%左右，相应地油厂菜籽库存较高；5月下半月随着豆粕菜粕价差有所扩大（绝对水平仍然很低），开机率提高到15%左右，截至5月24日油厂菜籽库存为63.8万吨，仍为历史同期最高。后续政策影响下的菜籽菜粕供给仍是目前最重要的影响因素，建议投资者予以密切关注。

菜油上周偏强振荡，中加关系紧张导致菜籽进口受阻，后期原料或紧张，在中加关系缓解之前，菜油仍保持高位运行。替代品种方面，美豆因播种延迟上周大幅上行，提振豆油，短期油脂有望继续偏强运行。

棉花上周偏弱运行，国内方面，在棉花进口滑准税配额增发、国储棉继续轮出、我国减让进口自巴基斯坦棉纱关税等影响下，我国棉花供应充足。需求方面，之前中美接连进行高级别贸易磋商，双方均多次释放消息表示会谈已取得了实质性进展。贸易争端局势急剧恶化。纺企棉花库存下降，开机率、生产量下降，棉纱库存上升，新订单指数下降，市场氛围仍然偏空。短期在贸易环境不确定的背景下，郑棉或继续承压。

棉纱方面，目前棉纺行业面临产能过剩和订单谨慎两大问题，上游棉花持续降价，但是下游需求不旺，而替代品化纤类产品降价，多重因素致使纱厂利润下降，消费不旺的情况暂时无法改变，棉纱维持弱势。

白糖方面，外盘原油下跌，但雷亚尔升值带动原糖期价整体振荡运行，国内白糖在上周大跌之后，内外价差收窄，基差走强，期价振荡略偏强。接下来外盘继续关注原油期价和巴西雷亚尔走势，预计外盘原糖或继续弱势；内盘期价远未反映贸易保障关税取消后的进口成本，或仍有下跌可能。在这种情况下，我们认为白糖短期偏空。

综上所述，在权重品种基本面偏空的背景下，易盛农产品指数短期或偏弱运行。