核心观点

■ 贵金属市场分析

期货行情：

12月04日，沪金主力合约开于475.20元/克，收于481.62元/克，较前一交易日收盘上涨1.34%。当日成交量为220,202手，持仓量为206,229手。

昨日夜盘沪金主力合约开于480.52元/克，收于472.98元/克，较昨日午后收盘下降1.49%。

12月04日，沪银主力合约开于6,158元/千克，收于6,209元/千克，较前一交易日收盘上涨0.53%。当日成交量为931,781手，持仓量为545,221手。

昨日夜盘沪银主力合约开于6,183元/千克，收于6,013元/千克，较昨日午后收盘下降3.39%。

隔夜咨询：

昨日，贵金属价格在大幅冲高后出现较大幅度回调，经济数据方面实则相对稀疏，美国10月工厂订单月率录得下跌3.6%，降幅大于预期的2.6%，为2020年4月以来的最低水平。此外，纽约联储周一发布的报告显示，10月其多元核心趋势通胀指标（MCT）报2.6%，低于9月的2.88%，显示出通胀水平仍在走低，这有利于打消市场对于美联储未来将会再度加息的预期。目前贵金属价格的回落或与多头获利了结有一定关系。如高盛便发表评论称，市场对美联储降息预测过头，建议用期权对冲获利。不过就操作而言，目前美联储加息进程接近尾声为大概率事件，同时地缘因素目前仍然相对复杂，市场对于黄金的配置热情仍相对高涨，因此在目前情况下，贵金属仍建议以逢低买入套保为主。白银价格在6,000以下的位置可适当提高套保比例。

基本面

上个交易日（12月04）上金所黄金成交量为28,332千克，较前一交易日上涨287.16%。白银成交量为654,898千克，较前一交易日上涨16.21%。上期所黄金库存为2,823千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨20,577千克至1,103,558千克。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓为881.12吨，较前一交易日下降2.30吨。白银SLV ETF持仓为13,480.11吨，较前一交易日持平。

上个交易日（12月04日），沪深300指数较前一交易日下降0.65%，电子元件板块较前一交易日下降0.62%。光伏板块较前一交易日下降1.35%。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：多外盘 空内盘

金银比价：逢低做多金银比价

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

加息尾端流动性风险飙升

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