核心观点

■ 贵金属市场分析

期货行情：

1月24日，沪金主力合约开于478.52元/克，收于478.66元/克，较前一交易日收盘下降0.03%。当日成交量为89,558手，持仓量为163,942手。

昨日夜盘沪金主力合约开于478.96元/克，收于476.96元/克，较昨日午后收盘下降0.30%。

1月24日，沪银主力合约开于5,807元/千克，收于5,847元/千克，较前一交易日收盘上涨1.23%。当日成交量为304,836手，持仓量为464,178手。

昨日夜盘沪银主力合约开于5,890元/千克，收于5,889元/千克，较昨日午后收盘上涨1.20%。

隔夜咨询：

昨日，据金十讯，美国1月制造业PMI初值录得50.3，为15个月新高。制造业产出指数录得48.7，为2个月新高。服务业PMI初值录得52.9，为7个月新高。综合PMI初值录得52.3，为7个月新高。目前看来，美国方面经济数据相对偏强，使得市场对于美国经济将会实现软着陆的信心再度加大，而对于美联储立刻进入到降息周期的预期则是出现一定反复，因此目前贵金属价格陷入震荡格局，预计在美联储真正进入降息周期前，贵金属走势难以形成单边走势，但在降息预期再度形成相对统一后，预计贵金属仍有望形成一波上行动力，就操作而言，有套保需求的企业仍可进行逢低买入套保。

基本面

上个交易日（1月24）上金所黄金成交量18,206千克，较前一交易日上涨2.50%。白银成交量为419,342千克，较前一交易日下降8.44%。上期所黄金库存为3,126千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降11,953千克至923,746千克。

贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为858.93吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为13,941.72吨，较前一交易日下降56.93吨。

上个交易日（1月24日），沪深300指数较前一交易日上涨1.40%，电子元件板块较前一交易日上涨3.72%。光伏板块较前一交易日下降1.81%。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：暂缓

金银比价：逢低做多金银比价

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

加息尾端流动性风险飙升(