上周五纽约国际金银价格延续下跌。当日公布的美国制造业和服务业数据向好，强化了美联储未来一段时间按兵不动的预期，推动美元和美债收益率走强，限制了黄金的避险需求。短线金价将承压运行。国内沪金主力期货关注331.5元/克支撑，沪银主力关注4115元/千克支撑。

1. 基本面利好因素

　　瑞银Mark Haefele等分析师说，“我们认为金价2020年将上涨，尽管步伐会低于2019年。” 金价截至今年10月年内涨幅已达18%。“经济增长放缓，利率降低，降低了持有黄金的机会成本。”瑞银表示，政治不确定性可能使避险资金流入黄金。

2. 基本面利空因素

　　美国11月PMI初值出现可喜的上升，这进一步证明最近美国经济的疲软时期可能已经过去。受新业务流入改善的推动，11月份制造业和服务业的总产出出现了自7月以来的最快增速。此外，令人鼓舞的是，在两个月的裁员之后，各公司又重新招人，主要是为了帮助处理积压的工作。

　　欧元区11月综合PMI指数从50.6小幅下降至50.3，显示出第四季度经济增长正在放缓。制造业衰退对服务业的溢出效应是数据下滑的主要原因，与此同时就业增长正在放缓，这对国内需求产生了负面影响。服务业的放缓反过来又影响了物价增长，企业表示收费价格增速为三年来最慢，这也反映了投入成本的下降。

3. 后市展望

　　Kitco 周五（11月22日）发布的每周黄金调查显示，随着交易员和投资者继续对中美之间贸易气氛的变化做出反应，混乱和不确定性主导了黄金市场。

　　Eureka 矿业报告的编辑Richard Baker表示，股市高位可能在下周为黄金提供动力。“标普500指数周二创下历史新高（3127.64点）。我相信暂时可能会达到顶峰，因此随着股市下跌，黄金上涨的前景是乐观的。”

4. 关注重点

　　17:00 德国11月IFO商业景气指数

　　23:30 美国11月达拉斯联储商业活动指数