继高盛之后，华尔街另一大投行花旗集团也加入看涨白银的行列。在该行最近的一份报告中，花旗集团估计，由于工业需求复苏和投资者对贵金属的强烈需求，未来12个月银价可能飙升至每盎司40美元。

包括Max Layton在内的分析师在一份报告中写道，白银的表现将超过黄金，因为白银比黄金更容易受到通胀和制造业活动反弹的影响。

分析师表示，白银现在比黄金更具投资价值的一个关键因素是，在黄金避险和保值的基础上，2021年工业消费的复苏将成为推动白银价格复苏的重要推动力。在白银的工业需求方面，花旗集团认为，全球太阳能产业将大幅增长，从而带动白银价格上涨。

花旗的白银供需模型表明，到2021年，市场对白银的需求将达到10.287亿盎司，考虑到白银供需、市场可交易的存量白银等因素，2021年白银将出现1.5亿盎司的供应短缺。

与此同时，白银的投资需求在今年前三季度已经升至去年同期近三倍的水平。花旗预计，投资者对贵金属敞口的需求在2021年期间将仍然很高，这是因为市场担忧持续、大规模的财政刺激将让货币承受更大的贬值压力，市场同样担忧新冠疫苗的有效性以及对股市能否持续上行依然持怀疑态度。

金银比方面，在花旗的基本假设中，未来6到12个月之后，黄金/白银比率的预测价格为60倍。花旗认为，白银比黄金更受通胀高企、制造业活动反弹的影响，并且比黄金更受新冠疫苗积极发展的影响。

白银的需求中，50％以上与工业需求有关，而黄金制造需求（珠宝除外）用在工业中的不到10％。也就是说，白银的价格对经济增速更为敏感。

花旗指出，美国大概率自明年开始将大幅提高基建投入、发展绿色能源，这有望提振光伏产业，也有望提振银价。此外，美国未来的地缘政治风险将大概率降低，这意味着金价涨幅或将受限，金银比将有望进一步下降。

花旗认为，在乐观情景下，12个月后，白银价格最高可能涨至每盎司50美元。这其中的主要原因是，全球将进一步进行实质性宽松政策，全球增长恢复较快，美国实际利率急剧下降，以及白银投资需求强劲。