贵金属：是通胀的必要非充分条件。贵金属有别于其他大宗商品，他不是对通胀的输入，即价格变化不会影响通胀，尤其是黄金。相反，通胀的变化会直接影响贵金属价格的变化，且呈现正相关。

从黄金的三大属性可以推导，黄金与通胀的关系主要基于三个角度：

一是金融和货币属性，使得黄金反应通胀；

二是金融和货币属性，使得黄金在通胀预期变化时反应较为敏感；

三是商品属性，使得黄金在长期通胀时，体现高度的抗通胀作用。

白银、铂族金属等其他贵金属与通胀的作用类似黄金，但其商品属性的影响更强，即抗通胀作用更高。

因此，贵金属与通胀的作用，是必要非充分条件。

后市展望

短期(1-3个月)看多的主逻辑在于看空美元指数。看空美元指数的逻辑有三点：一是随着疫苗普及率的增加，欧美经济增速差和实际利差缩小，二是“逆全球化”带来全球货币体系调整，三是美国巨额资产负债表。

随着疫苗的普及加速，全球经济有序复苏，且信心增强。金价变动的核心中美债收益率的影响边际转弱，而美元指数的影响边际增强，预计2021年Q3美元指数转弱重回长期下跌通道，贵金属价格大幅拉涨，波动率下降。