贵金属：通胀风险提振贵金属反弹，但空间受限

节日期间(9月29日-10月6日)10年期美债利率由1.55%回落至1.53%，tips利率由-0.82%下降至-0.91%，通胀预期指标由2.37%上升至2.43%。

节日期间信息与对贵金属影响：贵金属的涨跌与美国实际利率负相关，主要体现的是美国经济增长预期。

节日期间，有四个信息使美国经济不确定性上升，贵金属波动：

1、基建刺激推迟。由于供给端问题，美国万亿刺激计划一再推迟。美国众议院议长佩洛西在9月29日推迟了万亿美元基础设施建设法案投票。美国财长耶伦近日表示，美联储应首先解决供应瓶颈的影响，这使得美国新的经济增长动力推进受阻；

2、通胀问题。10月4日第21届OPEC和非OPEC产油国部长级会议决定维持7月达成的增产方案，使国际油价继续走高，这推高了美国近期通胀预期，风险再次上升。10月6日，白宫新闻秘书珍·普萨基声称，将在油价问题上采取更多必要措施。

3、债务上限问题。美国财长耶伦提出，债务上限最后期限是10月18日。截止10月5日，美国两党依旧未在提高债务上限问题上达成一致，使得市场依旧对美国金融市场稳定存在担忧，提振贵金属。然而，10月6日，美国参议院共和党领袖麦康奈尔循序紧急债务上限延长至12月，以避免国家违约和经济危机。使得这一情况得到缓和。

4、ADP就业数据超预期。新增就业人数56.81万人，预期43万人，前值37.4万人。体现出近期新冠新增感染人数回落，以及9月初纾困终止补贴的效果。

后市展望：

尽管节日期间的风险信息使得贵金属出现反弹，然而受到美联储taper调控这张“王牌”的影响，贵金属价格仍难摆脱下跌趋势。在供给端受限的影响下，短期或呈现震荡。关注接下来即将公布的非农数据，如向好将使贵金属继续承压。