维持国内基本面偏弱判断，节前预期整体下游加工企业开工将继续下滑，但现阶段该因素已被市场接受。 ➢ 铝土矿：进口维持紧平衡的状态，但整体发运仍以长单执行，未有明显短缺预期。山东、广州港铝土矿库存开始出现下降 。国内：河南因三门峡未复产，山西因矿山安全检查问题，国内矿供应依然偏紧，当地氧化铝厂无法正常获得充足的原材料，可能会带来进一步减产，氧化铝端有一定价格支撑，预期春节前现状将不会出现明显改变，叠加河南和山西地区大雪，复产难度加大。 ➢ 货币政策：本周央行全面降准和定向降息，再次抬升国内宏观情绪。 库存端：社会库存出现累库趋势，幅度和趋势均低于季节性。 ➢ 交易层面：沪铝持仓量处于相对低位，AL2403 合约持仓开始出现降低，AL2404 合约则出现增加（扣除金属主力合约轮替的原因），因此考虑 03 合约的空头有移仓的可能性。基本面偏弱的市场，但宏观有预期的当下，叠加临近过年，市场有资金博弈的可能性,谨防节前上涨。
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