核心观点

■ 贵金属市场分析

期货行情：

2月21日，沪金主力合约开于480.70元/克，收于480.06元/克，较前一交易日收盘下降0.24%。当日成交量为53,842手，持仓量为143,293手。

昨日夜盘沪金主力合约开于480.08元/克，收于479.16元/克，较昨日午后收盘下降0.21%。

2月21日，沪银主力合约开于5,941元/千克，收于5,934元/千克，较前一交易日收盘下降0.19%。当日成交量为268,724手，持仓量为469,211手。

昨日夜盘沪银主力合约开于5,936元/千克，收于5,900元/千克，较昨日午后收盘下降0.47%。

隔夜咨询：

昨日在经济数据方面，2月美国Markit制造业PMI意外攀升至51.5，高于预期的50.5，创17个月新高，服务业和综合PMI均不及预期且环比有所回落，但都稳处扩张区间，美元从低位拉升，美股大幅走高。此外在官员讲话方面，美联储官员对于未来利率变动的路径又存在较大争议，据金十讯，美联储理事杰斐逊称，担忧过度宽松的政策导致抗通胀逆转或停滞，今年晚些时候降息可能是可能适当的。而费城联储主席哈克则表示最大的风险是过早降息，暂无降息的紧迫性。若金融条件过度放松，美联储将加以权衡。5月可能会降息，但不是我的基本预期；美联储理事库克认为通胀下行的过程可能是持续曲折的，降息就是反映对风险的调整。目前贵金属价格持续阴跌，但操作上，由于利率见顶乃至下降仍为大势所趋，因此贵金属依然建议以逢低买入为主。

基本面

上个交易日（2月22日）上金所黄金成交量8,462千克，较前一交易日下降19.75%。白银成交量428,864千克，较前一交易日上涨10.65%。上期所黄金库存为3,102千克，较前一交易日下降24千克。白银库存则是较前一交易日下降1,097千克至1,002,742千克。

贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为827.81吨，较前一交易日下降2.01吨。白银ETF持仓为13,426.40吨，较前一交易日下降34.15吨。

上个交易日（2月22日），沪深300指数较前一交易日上涨0.86%，电子元件板块较前一交易日上涨2.05%。光伏板块较前一交易日上涨1.48%。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：暂缓

金银比价：逢低做多金银比价

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

加息尾端流动性风险飙升