策略摘要

铅市场供需双增，虽然受假期影响社库累积对铅价造成压力，但铅精矿及废料等供应有限，叠加铅下游企业生产逐步恢复，补库预期兑现或为铅价带来一定支持，短期建议高抛低吸思路为主，后续关注原料供应与成本变化。

核心观点

■ 铅市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-15.95美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为15775元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至0元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-170元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-170 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-145元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为0元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9750元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至9000元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至9525元/吨。

期货方面：3月5日沪铅主力合约开于15955元/吨，收于15990元/吨，较前一交易日涨5元/吨，全天交易日成交25291手，较前一交易日减少7508手，全天交易日持仓41594手，较前一交易日减少1921手，日内价格震荡运行，最高点达到16010元/吨，最低点达到15950元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15980元/吨，收于15990元/吨，较昨日午后收盘收平，夜间震荡。

铅市场供需双增，下游维持刚需采购，两会期间关注市场宏观情绪变动情况。供应方面，进口矿市场观望情绪浓厚。国内铅精矿市场延续偏紧，铅精矿加工费仍处于低位。供应方面，随着冶炼企业复产，市场流通铅锭货源有所增加。消费方面，铅蓄电池企业生产基本恢复，但终端消费表现一般，考虑到当前处于消费淡季，预计需求难有明显增量。 

库存方面：截至3月4日，SMM铅锭库存总量为6.07万吨，较上周同期增加0.59万吨，铅锭库存延续累库。截止3月5日，LME铅库存为187750吨，较上一交易日增加4650吨。

■ 策略

单边：中性。套利：中性。

■ 风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧