策略摘要

矿端偏紧格局为锌价下方提供一定支撑，且两会召开或出台利好政策提振市场情绪面，但仍需关注传统消费旺季背景下实际需求复苏情况，短期沪锌或维持区间震荡，重点关注国内外经济数据及国内政策对市场情绪和消费的实际提振效果。

核心观点

■ 市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-37.00 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨250元/吨至20960元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-10元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至20930元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至-40元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至20910元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至-60元/吨。  

期货方面：3月7日沪锌主力合约开于20870元/吨，收于21070元/吨，较前一交易日涨315元/吨，全天交易日成交102009手，较前一交易日增加3466手，全天交易日持仓94024手，较前一交易日减少5161手，日内价格偏强震荡，最高点达到21080元/吨，最低点达到20865元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21210元/吨，收于21165元/吨，较昨日午后涨95元/吨，夜间价格震荡。

近日韩国YP公司削减了Seokpo锌冶炼厂五分之一的产量，锌锭供应预期减少，市场情绪有所提振。国内方面，北方矿山仍处于停产状态，预计二季度才会复产，矿端整体生产量维持低位，但加工费继续下调或将会导致冶炼厂检修增多，预计加工费短期维持低位，下降空间有限。冶炼方面，近日冶炼厂生产利润不足，部分冶炼厂或将检修减产。但受进口窗口开启影响，部分进口锌锭流入，挤占部分国产锌市场。消费方面，近日北方下游镀锌厂家受到环保限产管控，需求表现平平。

库存方面：截至3月7日，SMM七地锌锭库存总量为18.03万吨，较上周同期增加0.62万吨，社会库存延续累积。截止3月7日，LME锌库存为272575吨，较上一交易日减少2325吨。

■ 策略

单边：中性。套利：中性。

■ 风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。