策略摘要

虽然社库累积对铅价造成压力，但考虑到铅精矿及废料等供应有限，叠加铅下游企业生产逐步恢复，补库预期兑现或为铅价带来一定支持，短期建议高抛低吸思路为主，后续关注原料供应与成本变化。

核心观点

■ 铅市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-6.26美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨75元/吨至16150元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至10元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-185元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至-185 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-160元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9725元/吨，废白壳较前一交易日持平为9050元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9550元/吨。

期货方面：3月14日沪铅主力合约开于16360元/吨，收于16275元/吨，较前一交易日跌20元/吨，全天交易日成交30313手，较前一交易日增加1149手，全天交易日持仓29295手，较前一交易日减少2853手，日内价格震荡运行，最高点达到16380元/吨，最低点达到16240元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16275元/吨，收于16295元/吨，较昨日午后收盘涨20元/吨，夜间震荡。

近日随着交仓货源基本抵达交割仓库，铅锭社会库存再度增加。供应方面，进口矿市场观望情绪浓厚。国内铅精矿市场延续偏紧，铅精矿加工费仍处于低位。3月中下旬，部分原生铅治炼企业计划检修，铅锭供应或将阶段性收紧，但再生铅炼厂检修即将结束，需关注后续生产动态。消费方面，下游企业维持刚需采购，以长单为主，散单成交量较少。 

库存方面：截至3月14日，SMM铅锭库存总量为6.83万吨，较上周同期增加0.35万吨，铅锭库存延续累库。截止3月14日，LME铅库存为190950吨，较上一交易日减少925吨。

■ 策略

单边：中性。套利：中性。

■ 风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧