镍品种：

03月18日沪镍主力合约2405开于142030元/吨，收于139950元/吨，较前一交易日收盘下跌1.35%，当日成交量为412264手，持仓量为143544手。昨日夜盘沪镍主力合约开于139600元/吨，收于139720元/吨，较昨日午后收盘下跌0.16%。

昨日沪镍主力合约价格明显回落，日内现货市场镍价呈现震荡下行的趋势，下游企业对当前的镍价接受度有限，精炼镍的现货交易活跃度一般。精炼镍现货升水走势分化，其中镍豆现货升水略有回升，俄镍升水小幅下调。昨日金川镍升水持平为1100元/吨，进口镍升水下降100元/吨至-350元/吨，镍豆升水上涨250元/吨至-3250元/吨。昨日沪镍仓单增加13吨至15360吨，LME镍库存增加3396吨至77424吨。 

■ 镍观点：

当前镍供需偏空，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期原料端价格的止跌上扬，据SMM数据，当前外采原料生产电镍的成本线均在14万元/吨以上，叠加当下印尼政府对于镍矿RKAB审批缓慢以及国内的宏观利好因素，这给予当前镍价较强的支撑，短期镍价或震荡运行。不过当前镍产业利润整体尚可，镍价继续上行空间恐有限，待消息面影响完全消化，成本端价格回落，镍价或重新回归基本面，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

■ 镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

03月18日不锈钢主力合约2405开于13655元/吨，收于13785元/吨，较前一交易日收盘上涨1.1%，当日成交量为309832手，持仓量为157710手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13785元/吨，收于13810元/吨，较昨日午后收盘上涨0.18%。

昨日不锈钢期货价格表现较为强势，整体呈现先扬后抑走势，随着华南钢厂铬铁采购价格上行，不锈钢现货价格亦明显上涨。现货市场交投氛围有所转好，不锈钢基差略有上涨。昨日无锡市场不锈钢基差下降185元/吨至10元/吨，佛山市场不锈钢基差下降35元/吨至110元/吨，SS期货仓单增加5956吨至136330吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为949元/镍点。

■ 不锈钢观点：

304不锈钢当前处于预期供需同增、库存压力偏大的格局中。2月份300系不锈钢产量受春节假期影响明显回落，春节后不锈钢排产逐步恢复，库存累积逐步放缓，需求滞后导致去库延缓，目前终端消费依旧表现弱势。当前不锈钢厂、镍铁厂利润情况有所转差，再度出现成本倒挂现象，近期或对不锈钢价格有较大的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或止跌震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化，消费端超预期改善。