镍品种：

03月21日沪镍主力合约2405开于136360元/吨，收于137980元/吨，较前一交易日收盘上涨1.04%，当日成交量为312534手，持仓量为133256手。昨日夜盘沪镍主力合约开于137600元/吨，收于136600元/吨，较昨日午后收盘下跌1.00%。

昨日沪镍价格震荡偏强运行，有色板块受宏观情绪提振普遍上涨，镍也出现小幅跟涨情况。近期印尼镍矿审批取得进展消息对镍价也有一定施压，随着前日镍价下跌，前期因高价所抑制的需求得到释放，现货成交见好，不过昨日精炼镍现货交投骤然转冷，主要是因为下游企业短期刚需在得到释放后采购意愿不足，精炼镍现货升水持稳为主。昨日金川镍升水持平为1600元/吨，进口镍升水下降50元/吨至-350元/吨，镍豆升水上涨100元/吨至-3150元/吨。昨日沪镍仓单持平为15330吨，LME镍库存减少114吨至77640吨。 

■ 镍观点：

当前镍供需偏空，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期原料端价格的止跌上扬，据SMM数据，当前外采原料生产电镍的成本线均在14万元/吨左右，不过当下市场对高价成本接受度不高。当前镍产业利润整体尚可，镍价继续上行空间恐有限，待消息面影响完全消化，成本端价格或承压回落，镍价或重新回归基本面，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

■ 镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

03月21日不锈钢主力合约2405开于13665元/吨，收于13675元/吨，较前一交易日收盘下跌0.11%，当日成交量为228400手，持仓量为162552手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13680元/吨，收于13655元/吨，较昨日午后收盘下跌0.15%。

昨日不锈钢期货价格弱势震荡，现货价格小幅下调，市场情绪持续低迷，询价和成交量表现平平，冷轧商家下探现货价格，下游仍多持观望态度，成交量主要集中在低价货源，不锈钢基差小幅上涨。昨日无锡市场不锈钢基差上涨15元/吨至195元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨15元/吨至195元/吨，SS期货仓单减少1025吨至140346吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降1元/镍点至947元/镍点。

■ 不锈钢观点：

304不锈钢当前处于预期供需同增、库存压力偏大的格局中，随着印尼镍矿审批逐步推进，供给受限问题有所缓解。2月份300系不锈钢产量受春节假期影响明显回落，春节后不锈钢排产逐步恢复，库存累积逐步放缓，需求滞后导致去库延缓，目前终端消费依旧表现弱势。当前不锈钢厂、镍铁厂利润情况有所转差，再度出现成本倒挂现象，近期或对不锈钢价格有较大的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或止跌震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化，消费端超预期改善。