策略摘要

锌市场基本面多空交织，原料供应偏紧局面延续，炼厂检修与复产并存，供应问题对锌价有所支撑，而近日下游畏高采买意愿不足，需关注实际下游消费力度，短期建议以逢低买入套保的思路对待，仍需关注市场情绪的变化。

核心观点

■ 市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-44.69 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至21250元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至-100元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至21290元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-60元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至21220元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-130元/吨。  

期货方面：3月21日沪锌主力合约开于21170元/吨，收于21525元/吨，较前一交易日涨340元/吨，全天交易日成交117873手，较前一交易日增加18122手，全天交易日持仓108366手，较前一交易日增加4898手，日内价格偏强震荡，最高点达到21530元/吨，最低点达到21125元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于2480元/吨，收于21320元/吨，较昨日午后收盘跌205元/吨，夜间价格略有回落。

近日秘鲁锌矿商Volcan宣布暂停其再秘鲁中部的三座矿山的生产活动，停产时间最长可达30天，预计影响量8000吨左右。宏观方面，美联储维持基准利率在5.25%-5.50%区间不变；鲍威尔称放缓缩表在不久后实行是适宜之举。国内方面，进口市场交投无明显变化，由于海外矿端干扰不断，整体进口货源流通有限。根据最新海关数据显示，2024年1-2月累计锌精矿进口量为64.71万吨（实物吨），累计同比降低28.29%。国内大型矿山基本正常生产，但北方部分矿企受政策影响矿量产出有限，且此前停产矿山最早预计4 月复产，原料供应偏紧局面延续。冶炼方面，近期炼厂检修与复产并存，整体产量变化不大。消费方面，北方地区部分镀锌企业受到环保限产影响，开工表现较为疲软，压铸锌合金板块进入季节性旺季，氧化锌板块开工率小幅上涨。 

库存方面：截至3月21日，SMM七地锌锭库存总量为19.82万吨，较上周同期增加1.03万吨。截止3月21日，LME锌库存为272925吨，较上一交易日增加2400吨。

■ 策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■ 风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。