镍品种：

04月01日沪镍主力合约2405开于131190元/吨，收于131600元/吨，较前一交易日收盘上涨0.52%，当日成交量为225854手，持仓量为107817手。昨日夜盘沪镍主力合约开于130850元/吨，收于132770元/吨，较昨日午后收盘上涨0.89%。

昨日部分空头减仓离场，沪镍价格先抑后扬，呈小幅回弹趋势。昨日早间精炼镍现货市场成交尚可，午后随着镍价回升，现货交投逐渐转冷，现货升水持稳运行。近期镍豆生产硫酸镍重获经济性或使消费增加，但短期需求难以驱动贸易商大批进口镍豆，当前市场流通镍豆逐渐稀少。昨日精炼镍现货升水持稳为主，金川镍升水持平为2900元/吨，进口镍升水下降150元/吨至-400元/吨，镍豆升水持平为-3250元/吨。昨日沪镍仓单增加767吨至16559吨，LME镍库存持平为77148吨。 

■ 镍观点：

当前镍供需偏空，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期原料端价格的止跌上扬，当前外采原料生产电镍的成本线均偏高，不过当下市场对高价成本资源接受度不高。当前镍产业平均利润整体尚可，矿端供应扰动因素弱化，成本端价格或承压回落，镍价或震荡偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

■ 镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

04月01日不锈钢主力合约2405开于13395元/吨，收于13390元/吨，较前一交易日收盘下跌0.33%，当日成交量为313812手，持仓量为126967手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13420元/吨，收于13435元/吨，较昨日午后收盘上涨0.34%。

昨日不锈钢期货价格先抑后扬。昨日期货早盘下跌，市场信心低迷，一些冷热轧现货商家小幅降低价格以促成交，午后盘面不锈钢价格跌幅有所收窄，但市场保持观望态度，商家调价意愿不强，成交一般，贸易商对市场后市持悲观态度，整体需求显得较为疲软。昨日无锡市场不锈钢基差上涨90元/吨至230元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨90元/吨至280元/吨，SS期货仓单减少986吨至149246吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降1.5元/镍点至930元/镍点。

■ 不锈钢观点：

304不锈钢当前供强需弱，库存压力较大，预期供需同增。2月份300系不锈钢产量受春节假期影响明显回落，春节后不锈钢排产逐步恢复，3月份产量明显回升。目前终端消费依旧表现弱势，需求滞后导致去库延缓，当前库存仍在缓慢累积。周内虽然镍铁价格小幅回落，不过不锈钢厂、镍铁厂利润依然处于成本倒挂情况，近期或对不锈钢价格仍有一定的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化。