策略摘要

原料紧缺情况延续，叠加宏观利好与基本面共振，刺激锌价重心抬升，但仍需关注传统消费旺季背景下实际需求复苏情况，短期建议以逢低买入套保的思路对待，需关注消费及市场情绪的变化。

核心观点

■ 市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-38.10 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至21770元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-80元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至21810元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-40元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至21760元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-90元/吨。  

期货方面：4月9日沪锌主力合约开于21945元/吨，收于21840元/吨，较前一交易日涨150元/吨，全天交易日成交119810手，较前一交易日减少16519手，全天交易日持仓76408手，较前一交易日减少5406手，日内价格震荡，最高点达到21980元/吨，最低点达到21735元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于22040元/吨，收于22325元/吨，较昨日午后收盘涨485元/吨，夜间价格偏强震荡。

近日锌价受宏观情绪及矿端偏紧局面推动，重心抬升，下游企业畏高慎采。基本面上看，国内矿山将从4月开始陆续复产，出矿量或将增加，但考虑到海外矿山减产频发，且价格低位下进口矿流入亦将受限，预计4月矿端维持偏紧格局，加工费或维持低位。冶炼方面，受成本压力叠加原料偏紧因素影响，甘肃、河南、广西、湖南、云南等地区部分炼厂仍有检修计划。需求方面，节后下游企业开工或将回升，关注实际需求复苏情况。 

库存方面：截至4月8日，SMM七地锌锭库存总量为20.95万吨，较上周同期增加0.17万吨。截止4月9日，LME锌库存为259925吨，较上一交易日减少200吨。

■ 策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

■ 风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。