镍品种：

04月09日沪镍主力合约2405开于137630元/吨，收于137090元/吨，较前一交易日收盘上涨0.34%，当日成交量为222839手，持仓量为85742手。昨日夜盘沪镍主力合约开于138500元/吨，收于139580元/吨，较昨日午后收盘上涨1.82%。

昨日镍价先抑后扬，近期呈现偏强运行趋势。现货市场昨日下游企业继续备库意愿不足，精炼镍现货交投较昨日明显转冷，现货升贴水略有下调。近期镍豆生产硫酸镍重获经济性或使消费增加，但短期需求难以驱动贸易商大批进口镍豆，当前市场流通镍豆逐渐稀少。昨日精炼镍现货升水多持稳运行，金川镍升水下降150元/吨至2550元/吨，进口镍升水持平为-350元/吨，镍豆升水下降3250元/吨至-3250元/吨。昨日沪镍仓单增加369吨至17669吨，LME镍库存减少1728吨至75420吨。 

■ 镍观点：

当前镍供需偏空，镍供应维持高位，消费端未见明显改善。当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期原料端价格偏高，当前外采原料生产电镍的成本线均远高于一体化成本，不过当下市场对高价成本资源接受度不高，硫酸镍价格承压。当前镍产业平均利润整体尚可，矿端供应扰动因素弱化，成本端价格或承压回落，不过近期宏观情绪偏强，短期镍价或震荡运行，长期来看，镍产业过剩格局持续，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

■ 镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

04月09日不锈钢主力合约2405开于13750元/吨，收于13740元/吨，较前一交易日收盘上涨0.4%，当日成交量为165884手，持仓量为88617手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13765元/吨，收于13800元/吨，较昨日午后收盘上涨0.44%。

昨日不锈钢期货价格震荡偏强运行。Mysteel讯，市场信心较为平稳，商家报价小幅上调，不过下游对高价资源接受程度一般，市场询单氛围有所转弱，部分贸易商视产地及规格限量优惠出货，成交以刚需散单为主。昨日无锡市场不锈钢基差上涨80元/吨至125元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨30元/吨至125元/吨，SS期货仓单增加4115吨至153765吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨1元/镍点至931元/镍点。

■ 不锈钢观点：

304不锈钢当前供强需弱，库存压力较大，预期供需同增。2月份300系不锈钢产量受春节假期影响明显回落，春节后不锈钢排产逐步恢复，3月份产量明显回升。目前终端消费依旧表现弱势，需求滞后导致去库延缓，当前库存仍在缓慢累积。近期不锈钢价格小幅回升，不锈钢厂利润依状况小幅改善，不过不锈钢厂、镍铁厂目前仍有部分处于亏损状态，近期或对不锈钢价格仍有一定的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化。