华泰期货铜日报20171108：铜现货全面转成贴水，免费看无码特级毛片格承压下挫

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得免费看无码特级毛片格再度下跌，因此中期免费看无码特级毛片格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费维持平稳，不过仍然小幅上调，加工费谈判已经进行，并且分歧比较大，整体博弈依然比较激烈；精炼铜进口上周维持小幅利润，现货市场进口货源比较丰富；上期所库存有所增加，另外，近期下游需求普遍转弱，北方铜杆加工费也有所回落，整体供需面较9、10月份松动，免费看无码特级毛片格预期以震荡偏弱为主。

走势分析：

当日走势：11月7日，免费看无码特级毛片格整体下挫。

7日，现货市场升水再度下降，整体全面转成贴水，现货市场依然供应比较充足，而承接力量较弱，下游采购能力差，而中间商面对不断贴水不断扩大，则接货谨慎，不过，市场存在一定分歧，因此贴水扩大之后，市场现货成交有所好转。

7日，上期所仓单有小幅回升，1711合约持仓量降低至3.3万手，另外，由于现货市场转成贴水，因此，现货或加快转成仓单，预估仓单量将会有所增加，从而对期货价格产生压力。

下游需求方面，样本数据显示，10月铜杆企业产量有一定的下降，而11月订单也不是很理想，整体需求端相对低迷。

另外，7日，铜精矿加工费现货继续报平，铜精矿加工费谈判的博弈之下，短期铜精矿市场波动不大。

另外，我们此前的计算表明，9、10月份当期供需基本上是平衡的，因此现货市场的强势主要是冶炼企业应对交割所致，不过，目前该逻辑依然没有被库存数据证实，目前只有上期所库存上周出现了近2万吨的增加，LME库存依然未能见到增加。

消息面上，北方环保加紧；为强化秋冬季扬尘污染防治，河南省18个督查组将赴各地督查暗访。本次督查主要包括建筑工地施工扬尘治理、建筑垃圾清运处置、城市道路扬尘治理、冬季大气污染综合治理攻坚行动等，重点督查各市县行业主管部门冬季扬尘污染防治工作方案制定、实施“封土行动”、开展建筑垃圾清运处置专项整治、“以克论净”考核督导等情况。

整体上，环保对户外建设控制严格，对于铜而言，对需求的影响超过供应。

综合情况来看，由于需求端的低迷，以及11、12月需求的季节性淡季，铜现货市场进一步的宽松，短期免费看无码特级毛片格保持此前的偏弱的观点。