华泰期货镍日报20171108：部分不锈钢企业转产应对压力，镍价格高位回落

镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报102200-102500元/吨，其中上海市场金川镍报在102350，俄镍报在102300附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口转成亏损，并且部分交易日亏损幅度较大，继续限制进口；国内镍仓单下降速度放缓，但是延续下降格局；镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水再度收窄至150元/吨，现货市场成交整体氛围一般；镍铁整体利润较好，目前对镍价转弱，加上镍矿价格涨幅不高，整体镍铁对镍价的支撑能力降低。因印尼一期不锈钢的冲击，国内精炼镍短缺程度降低，而二期影响存在一定的不确定性，短期国内精炼镍能否发生持续的短缺则存在一定的不确定性，故此短期镍价以谨慎为主。

走势分析：

日内走势：11月7日以及夜盘，上期所镍价高位回落。

7日，进口镍对金川镍的贴水收窄至50元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘则转成贴水50元/吨，现货成交依然一般。

7日，镍仓单持平，近期镍仓单下降速度已经极为缓慢，国内真实的精炼镍需求因青山一期的冲击而大幅收窄。

另外，精炼镍进口亏损则有所收窄，从亏损1000元/吨以上，收窄至亏损500元/吨左右，我们在周报中曾推荐短期内外反套的策略。

镍铁镍矿方面，镍铁镍矿价格保持平稳，镍铁冶炼利润依然维持在高位，当前镍铁依然是产业链利润最好的环节。

不锈钢市场方面，依然比较低迷，现货市场不锈钢价格仍然在有所走低，因预期青山后续的冲击，市场接货十分谨慎，钢厂也没有信心过度挺价。

另外，消息面显示，部分不锈钢企业已经转产普碳钢，短期退出不锈钢领域，不锈钢市场继续为青山后续冲击做出准备。

综合情况来看，因目前国内不锈钢市场继续在为后续青山冲击做出准备，因此，对于精炼镍需求比较弱，镍铁虽然依然存在支撑，但印尼镍矿潜在增量的预期之下，整体镍价表现偏弱。