华泰期货镍日报20171110：不锈钢市场腥风血雨，镍价受累再度重挫

镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报100750-101000元/吨，其中上海市场金川镍报在100975，俄镍报在100775附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口转成亏损，并且部分交易日亏损幅度较大，继续限制进口；国内镍仓单下降速度放缓，但是延续下降格局；镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水再度收窄至150元/吨，现货市场成交整体氛围一般；镍铁整体利润较好，目前对镍价转弱，加上镍矿价格涨幅不高，整体镍铁对镍价的支撑能力降低。因印尼一期不锈钢的冲击，国内精炼镍短缺程度降低，而二期影响存在一定的不确定性，短期国内精炼镍能否发生持续的短缺则存在一定的不确定性，故此短期镍价以谨慎为主。

走势分析：

日内走势：11月9日以及夜盘，上期所镍价再度重挫。

9日，进口镍对金川镍的贴水持平在200元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水扩大至200元/吨，现货成交依然一般。

9日，镍仓单持平，镍仓单已经连续3日持平，近期镍仓单从下滑速度放缓到持平，因目前实际供需缺口不大，仓单整体平稳。

精炼镍进口方面，9日进口由亏损转成盈利，主要是外盘回吐幅度更大，鉴于内外价差已经修复，此前我们建议做的内外反套单建议止盈。

镍铁镍矿方面，9日整体保持平稳，而钢厂本周招标价格报在980元/镍，含税到厂，不过该价格暂时难以得到镍铁冶炼企业的响应，由于镍铁端相对抗跌，按照该招标价格，镍价存在一定的支撑力量。

不锈钢市场方面，9日市场再起狂澜，不锈钢市场在钢厂的砸盘之下，连续两次跳水，大幅度下挫，而青山则在市场采取，期货和现货同价报价，而部分其他钢厂也开始跟跌，整体价格战迅猛，后期关注钢厂如何在低价格下市场的重新洗牌。

整体上来看，虽然镍铁、镍矿存在支撑，但是不锈钢市场跌价凶猛，目前价格战比较激烈，这种状况下，作为原料的镍价很难走强，并且钢厂后续或要求原料端降价，不锈钢继续拖累镍价。