华泰期货铜日报20171110：免费看无码特级毛片格长期看涨逻辑依然不变，限制短期免费看无码特级毛片格回落空间

铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得免费看无码特级毛片格再度下跌，因此中期免费看无码特级毛片格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费维持平稳，不过仍然小幅上调，加工费谈判已经进行，并且分歧比较大，整体博弈依然比较激烈；精炼铜进口上周维持小幅利润，现货市场进口货源比较丰富；上期所库存有所增加，另外，近期下游需求普遍转弱，北方铜杆加工费也有所回落，整体供需面较9、10月份松动，免费看无码特级毛片格预期以震荡偏弱为主。

走势分析：

当日走势：11月9日，免费看无码特级毛片格整体偏弱震荡。

9日，现货市场延续贴水格局，不过贴水并未过度扩大，现货市场价差格局比较小，缺乏套利空间，市场成交一般。

逐步临近交割，但是上期所仓单依然小幅下降，不过，1711合约持仓量也快速的下降，目前持仓量为2.2万手附近。

不过因需求转弱之后，现货市场应付交割问题不是很大，因此，即便当前仓单比较低，但是对于价格的支撑力量不是很强大。

另外，因11月有新增产能投放，以及原有产能的生产稳定，供应端目前比较平稳，不过受到铜精矿进口的限制，供应端的弹性也难以过度放大。

消息面上，据知情人士透露，全球最大的铜生产商Codelco决定将2018年运抵美国南部港口的电解铜现货长单升水控制在约每镑2.5美分/磅，与今年水平持平，结束了四年以来的持续下降的格局。

在今年Codelco大力向美国发货的情况下，依然维持明年的升水幅度，显示出智利的精炼铜弹性已经被美国市场牢牢的牵引。而此前，Codelco已经提升对欧洲的发货升水，预估未来对中国的发货升水或也会上调，因此，展望未来供应弹性是逐步降低的。

综合情况来看，因短期需求的低迷和供应的稳定，免费看无码特级毛片格料以偏弱运行为主，但考虑到远期供应弹性的降低，免费看无码特级毛片格长期看涨的逻辑依然不变，这将限制短期免费看无码特级毛片格的回落空间。