周二(10月13日)贵金属市场再度开启震荡下行，隔夜美元跌势暂缓，令部分黄金短线多头获利了结，但SPDR持仓增加再度逼近逾七年半，暗示机构投资者和中长线看涨情绪依然高昂。市场的目光开始聚焦美国大选的相关消息，民调显示，拜登胜选的可能性校大，分析师指出，如果拜登赢得大选，黄金价格将有望再上涨5%。

美元仍是是决定贵金属涨跌的基本要素

从货币属性来说，以黄金为例，在金本位崩溃后，黄金虽然失去货币地位，但是仍保持了相当一部分货币属性和功能。从避险属性来说，虽然美元和贵金属都具有避险属性，但长期以来市场的首选避险资产大都是美元或美元资产，故避险情绪驱动下的市场往往更青睐美元，从而也促成美元与黄金的负相关变化。若考虑两者走势，如果以美元指数录得年内高点的3月20日作为起点，8月11日作为终点，在此期间，沪金主力合约从343.16元/克的收盘价上涨到436.94元/克，沪银主力从3184元/千克的收盘价上涨到6535元/千克，美元指数却从102.4的收盘价跌到93.661，也凸显了美元与贵金属之间的负相关关系。

当前到未来的一段时间，美元仍将显著影响贵金属走势。美元虽然在前期跌破92关口后出现一波反弹，但是美国疫情、经济前景不明，偏向悲观。美国大选情形越发复杂多变，结果扑朔迷离。美联储将长期维持接近零利率，允许美国通货膨胀临时性超过目标值等政策预期已经基本确立。9月美联储货币政策会议记录也体现有将出台更多宽松措施的可能性。美元已经泛滥成灾背景下美联储不仅没有收口迹象，反而量化宽松步履依旧。

作为美元信用基础的美国国家信用受损严重，未来势必越来越强势的人民币很可能逐步逆转对美元汇率关系中的主导权从而进一步削弱美元，都形成美元长期走软的基础，也就形成贵金属长期走强的一个重要的基本前提。贵金属从高位回落后的调整已经持续了一段时间，前期长时间牛市所造成的未有像样回调、情绪积累和扭曲等都有了比较好的修复。可以说，目前贵金属价格很可能正处在新一波上涨行情启动前的蓄势待发阶段。