核心观点

■ 贵金属市场分析

期货行情：

2月27日，沪金主力合约开于481.22元/克，收于481.42元/克，较前一交易日收盘上涨0.11%。当日成交量为74,016手，持仓量为123,074手。

昨日夜盘沪金主力合约开于482.10元/克，收于481.82元/克，较昨日午后收盘价上涨0.15%。

2月27日，沪银主力合约开于5,868元/千克，收于5,879元/千克，较前一交易日收盘下降0.61%。当日成交量为300,624手，持仓量为492,310手。

昨日夜盘沪银主力合约开于5,888元/千克，收于5,879元/千克，较昨日午后收盘上涨0.15%。

隔夜咨询：

昨日，美国1月耐用品订单月率录得-6.1%，为2020年4月以来最大降幅。而在美联储官员讲话方面，美联储理事鲍曼表示，如果太早降息以后可能就得加息，而从利率互换的定价来看，市场向12月美联储点阵图妥协，定价今年降息3次。因此，目前也不排除近期美联储官员相对偏鹰派的讲话是所谓预期管理的方式。而观察盘面则可发现，目前即便在近期鹰派观点频发的情况下，黄金价格仍然维稳，白银价格则或许在光伏增速预期有所下降的情况下相对偏弱，但操作上，目前在未来利率见顶仍然是大势所趋的情况下，贵金属仍然建议以逢低买入套保为主。

基本面

上个交易日（2月27日）上金所黄金成交量13,530千克，较前一交易日上涨19.42%。白银成交量474,368千克，较前一交易日上涨10.26%。上期所黄金库存为3,102千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨20,687千克至1,013,778千克。

贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为826.94吨，较前一交易日下降0.87吨。白银ETF持仓为13,470.49吨，较前一交易日上涨159.34吨。

上个交易日（2月27日），沪深300指数较前一交易日上涨1.20%，电子元件板块较前一交易日上涨3.78%。光伏板块较前一交易日上涨2.06%。

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：暂缓

金银比价：逢低做多金银比价

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

加息尾端流动性风险飙升